Френските държавни облигации поевтиняха в понеделник сутринта, а доходността им се повиши, след като в петък S&P Global Ratings изненадващо понижи кредитния рейтинг на страната от „AA-“ до „A+“ със стабилна перспектива. Десетгодишната доходност на Франция достигна 3.388%, при 2.593% за Германия, което подсказва нараснала премия за риск.
Неочакван ход от S&P и мотивите зад него
Понижението дойде само дни след като френското правителство успя да прокара бюджета, което бе посрещнато с оптимизъм на пазарите. Въпреки това, една от трите големи агенции прецени, че несигурността около публичните финанси остава повишена.
„Elevated uncertainty on public finances“ („повишена несигурност относно публичните финанси“), посочват от S&P Global Ratings.
Агенцията обяви, че очаква бюджетният дефицит на общото правителство за 2025 г. да достигне 5.4% от БВП и прогнозира по-бавно от очакваното темпо на фискална консолидация през следващите години.
„Очакваме брутният държавен дълг да достигне 121% от БВП през 2028 г., в сравнение със 112% от БВП в края на миналата година“, заявиха от S&P Global Ratings.
Според пазарни участници решението бе очаквано като съдържание, но времето на публикуване изненада, тъй като S&P първоначално планираше да оповести рейтингите в края на ноември.
Реакцията на Париж: призив за яснота и отговорност
Министърът на икономиката на Франция Ролан Лескюр определи решението като сигнал за мобилизация към политическите сили.
„Това е призив за яснота, отговорност и сериозност“, каза Ролан Лескюр и призова депутатите да работят заедно за справяне с финансовите рискове.
На 14 октомври повторно назначеният министър-председател Себастиен Льокорню внесе в Националното събрание проектобюджет за 2026 г. Парламентът разполага със срок до 23 декември, за да дебатира и коригира законопроекта.
„Наистина е наша работа — на правителството и на Парламента — да убедим наблюдателите и да продължим да успокояваме инвеститорите и рейтинговите агенции“, добави Лескюр.
По-широк контекст: натискът върху рейтинга не е от вчера
Френският кредитен профил вече бе под напрежение през есента: Fitch Ratings понижи рейтинга на Франция през септември от „AA-“ до „A+“, предупреждавайки, че без решителни мерки дългът може да продължи да нараства поне до 2027 г.
Какво означава за пазарите и инвеститорите в региона
Повишението на доходността и спадът в цените на френските ДЦК отразяват нарастваща рискова премия за втория по големина икономически играч в еврозоната. Разширяването на спреда спрямо Германия (3.388% срещу 2.593% за 10-годишните книжa) подсказва, че инвеститорите изискват по-висока компенсация за държавния риск.
За българските институционални и частни инвеститори с експозиции към дълга на еврозоната това е сигнал за преоценка на риска и внимателно следене на бюджетните решения в Париж през предстоящите седмици. Вниманието ще бъде фокусирано върху изпълнението на целта за дефицит от 5.4% от БВП през 2025 г. и върху темпа на консолидация, които ще са ключови за доверието на пазарите.
Какво следва
Решаващи ще бъдат дебатите в Националното събрание по бюджета за 2026 г., както и конкретните мерки за ограничаване на разходите и повишаване на приходите. Последователни и достоверни стъпки биха могли да ограничат натиска върху доходността и да стабилизират перспективите пред френския дълг.
Обобщение
- S&P Global Ratings понижи рейтинга на Франция от „AA-“ на „A+“ със стабилна перспектива, позовавайки се на „повишена несигурност“ около публичните финанси.
- Десетгодишната доходност скочи до 3.388% в понеделник, при 2.593% за Германия — сигнал за нараснала рискова премия.
- Очакван дефицит от 5.4% от БВП през 2025 г. и прогноза за дълг от 121% от БВП до 2028 г., спрямо 112% в края на миналата година.
- Ролан Лескюр: „призив за яснота, отговорност и сериозност“; апел за общи действия на правителство и парламент.
- Себастиен Льокорню внесе бюджет 2026 г.; срок за дебати и поправки — 23 декември.
- Fitch Ratings вече понижи Франция през септември до „A+“, предупреждавайки за продължаващ ръст на дълга поне до 2027 г.
