Дългосрочните инфлационни очаквания в еврозоната нарастват леко през декември 2025 г., показва последното проучване на потребителските очаквания на Европейската централна банка. Възприеманата инфлация за последните 12 месеца също се покачва, а краткосрочните очаквания остават стабилни. Данните са ключови за паричната политика, тъй като устойчиво по-високите очаквания могат да закрепят инфлационния натиск над целта на ЕЦБ от 2 на сто.
Какво показва проучването на ЕЦБ
В сравнение с ноември 2025 г. средната възприемана инфлация за изминалите 12 месеца се е повишила до 3,2% от 3,1%. Очакванията за инфлацията през следващите 12 месеца остават без промяна на 2,8%. За по-дълги периоди се отчита леко повишение: за следващите три години очакванията са 2,6% (от 2,5%), а за пет години – 2,4% (от 2,2%).
Европейската централна банка посочва, че несигурността около краткосрочните инфлационни очаквания остава непроменена.
Респондентите с по-ниски доходи продължават да възприемат инфлацията и краткосрочните инфлационни рискове като по-високи спрямо домакинствата с по-високи доходи – тенденция, наблюдавана от 2023 г. насам. По-младите участници (на възраст 18–34 години) отчитат по-ниски инфлационни възприятия и очаквания спрямо по-възрастните групи.
Доходи и потребление
Очакванията за номиналния растеж на доходите през следващите 12 месеца намаляват до 1,1% през декември от 1,2% през ноември. В същото време възприеманият ръст на разходите през последните 12 месеца леко спада до 4,9% от 5,0%.
Очакваният номинален ръст на разходите за следващите 12 месеца остава 3,4%. По данни на ЕЦБ това отразява разнопосочни тенденции – спад на очакванията сред домакинствата с по-ниски доходи и ръст сред тези с по-високи доходи.
Икономически растеж и пазар на труда
Очакванията за икономическия растеж през следващите 12 месеца са по-малко негативни: средната оценка се повишава до минус 1,1% през декември спрямо минус 1,3% месец по-рано.
Очакваното равнище на безработицата се увеличава леко до 11,0% от 10,9%. Домакинствата с по-ниски доходи очакват 13,2% безработица, докато тези с по-високи доходи прогнозират 9,5%. Потребителите като цяло смятат, че бъдещата безработица ще бъде само малко над възприеманата текуща безработица от 10,5%.
Жилища и достъп до кредити
Потребителите очакват цените на жилищата да се повишат средно с 3,6% през следващите 12 месеца спрямо 3,4% през ноември. Очакванията варират по доходни групи – от 4,1% за най-ниските доходни квинтили до 3,5% за най-високите.
Очакванията за лихвените проценти по ипотечните кредити се покачват леко до 4,7% през декември от 4,6% през ноември. Домакинствата с по-ниски доходи очакват по-високи лихвени нива в сравнение с тези с по-високи доходи.
Нетният дял на домакинствата, които съобщават за затягане на достъпа до кредити през последните 12 месеца, се свива допълнително през декември, докато очакванията за по-строги кредитни условия през следващите 12 месеца остават без промяна.
От ЕЦБ уточняват още, че микроданните, на които се основават резултатите от проучването, са публично достъпни.
Какво означава това за България
Макар България да не е в еврозоната, резултатите имат значение и у нас. По-високите дългосрочни инфлационни очаквания в еврозоната могат да задържат лихвите на по-високи нива за по-дълго, което косвено влияе на кредитните условия в България чрез банковите групи и пазарните очаквания. Това е релевантно за домакинствата и бизнеса при планиране на разходи, инвестиции и ипотечни решения.
ЕЦБ подчертава, че проследява внимателно инфлационните очаквания, тъй като закотвянето им около 2% е ключово за ценовата стабилност в средносрочен план. Стабилността на краткосрочните очаквания, съчетана с лек ръст на дългосрочните, подсказва внимателен подход при бъдещи решения за лихвите.
Източник и следващи стъпки
Данните са от Проучването на потребителските очаквания на Европейската централна банка за декември 2025 г. Следващото публикуване на резултатите е планирано за 27 февруари 2026 г.
Накратко
- Възприеманата инфлация за последните 12 месеца: 3,2% (от 3,1%).
- Инфлационни очаквания: 12 месеца 2,8% (без промяна); 3 години 2,6%; 5 години 2,4%.
- Доходи и разходи: очакван ръст на доходите 1,1% (от 1,2%); възприемани разходи 4,9% (от 5,0%); очаквани разходи 3,4%.
- Икономика: очакван растеж минус 1,1% (от минус 1,3%); очаквана безработица 11,0% (по-ниски доходи 13,2%, по-високи доходи 9,5%; текуща 10,5%).
- Жилища и кредити: очакван ръст на цените на жилищата 3,6% (от 3,4%); очаквани ипотечни лихви 4,7% (от 4,6%); достъпът до кредити – леко облекчен през декември.
- ЕЦБ: несигурността в краткосрочните очаквания е непроменена; микроданните са публично достъпни; следваща публикация на 27.02.2026 г.
