Темата накратко:
През 2026 г. австрийският борсов индекс ATX бележи значително повишение, воден основно от рязкото поскъпване на акцията на производителя на интегрирани подложки AT&S. Растежът на компанията и сключените по-рано тази година споразумения за разширение на капацитет пренасочиха вниманието към Австрия като важен играч в доставките за изкуствения интелект.
Австрия се превърна в един от най-добрите публични пазари в Европа през 2026 г. Водищото място не дължи успеха си на банки или петролни компании, а на един производител на полупроводникови компоненти: AT&S (Austria Technologie & Systemtechnik AG), със седалище в леобенския район на Щирия.
От началото на годината австрийският бенчмарк ATX е нараснал с 21.3%, според данни на Trading Economics. Това е най-високият резултат сред големите пазари в еврозоната — пред Италия (FTSE MIB +16.1%), Нидерландия (AEX +15.5%) и Испания (IBEX 35 +11.5%). Германският DAX и френският CAC 40 бележат скромни ръстове от 1.6% и 2.3% съответно, а Euro Stoxx 50 е добавил 8.2%.
Причината за необичайното представяне на Виенската фондова борса се крие в драматичното повишение на цената на акциите на AT&S. От първия търговски ден на годината до четвъртък акцията на компанията скочи с 459% — от €32.20 в края на декември до €174. Пазарната капитализация на фирмата нарасна от около €1.25 милиарда до почти €7 милиарда за малко над шест месеца.
Какво произвежда AT&S и защо е важно
AT&S произвежда интегрирани подложки за микрочипове — критична, но невидима за крайния потребител част от модерните полупроводникови пакети. Съвременните процесори за изкуствен интелект не се монтират директно върху печатни платки, а се поставят върху такива подложки, които осигуряват механична опора и хиляди микроскопични електрически връзки за захранване и пренос на данни.
Производството на тези подложки е технически много предизвикателно: всеки елемент съдържа множество ултра-тънки слоеве с микроскопично окабеляване, което трябва да бъде изработено с изключителна точност. Само ограничен брой компании в света имат технологията да произвеждат най-напредналите версии; основни конкуренти на AT&S са японски и тайвански производители като Ibiden и Shinko Electric. AT&S остава единственият голям европейски производител в този сегмент.
Глобалният пазар за интегрирани подложки според представени от компанията прогнози е очаквал ръст от 18% през 2025 г. до приблизително $11.1 милиарда (≈ €9.7 милиарда).
Финансови резултати и инвестиции
През финансовата 2025/26 година AT&S отчете приходи от €1.8 милиарда, което представлява растеж от 21% при постоянни валутни курсове. EBITDA, без приходите от продажбата на завод в Ансан, Южна Корея, нарасна с около 50% до €418 милиона, а свободният паричен поток стана положителен — €236 милиона след като предходната година беше дълбоко отрицателен.
Михаел Мертин, главен изпълнителен директор на AT&S, коментира резултатите при публикуването им на 21 май:
„Финансовата 2025/26 беше силна и решаваща за AT&S.“
Инвеститорският оптимизъм се ускори на 13 юни, когато компанията обяви споразумения с AMD и втори голям технологичен клиент, посочван като Intel, за разширение на производствените си мощности в Kulim, Малайзия, и Chongqing, Китай. Планираната инвестиция е в диапазона между €1.5 милиарда и €2 милиарда — сума, приблизително равна на пазарната оценка на компанията в началото на годината.
Резултатът от бума на AT&S се отрази и на структурирането на инвестиционни продукти. В iShares MSCI Austria ETF Erste Group остава най-голямата позиция с 24.2%, следвана от BAWAG с 12.5%. AT&S вече е четвъртата по големина позиция в фонда с 5.9%, докато преди година е заемала минимален дял.
Австрия не е станала внезапно технологична държава: банковите и цикличните сектори продължават да доминират индекса. Но примерът с AT&S показва как една фирма от ключов сегмент на веригата за доставки на изкуствен интелект може коренно да промени представянето на цял национален пазар.
