Бизнес активността в еврозоната нараства през януари, но по-бавно от очакваното, показва най-новото проучване на „Хамбург къмършъл банк“ (HCOB), изготвено от „Ес енд Пи Глоубъл“. По-слабият ръст в услугите компенсира умереното отслабване на спада в промишлеността, докато ценовият натиск се засилва.
Бизнес климатът и контекстът в началото на годината
След турбулентен старт на 2026 г., настроенията в бизнеса се подобриха тази седмица, след като американският президент Доналд Тръмп обяви, че няма да налага допълнителни мита върху вноса от осем европейски държави, които се противопоставяха на намеренията му за контрол над автономната датска територия Гренландия.
PMI: стабилен на 51,5 пункта, но инерцията отслабва
Съставният индекс на мениджърите по доставките (PMI), измерващ активността на частния сектор в еврозоната, остава 51,5 пункта през януари – равнището, до което се понижи през декември, сочи проучване, проведено между 12 и 21 януари 2026 г.
Това е 13-ти пореден месец, в който общият PMI стои над ключовата граница от 50 пункта, отделяща растежа от свиването, но темпът на възстановяване остава скромен.
„Възстановяването все още изглежда доста слабо… Общият растеж остава непроменен. В перспектива слабият ръст на новите поръчки със сигурност не променя ситуацията. Напротив, началото на новата година сочи, че следващите месеци ще бъдат подобни“, заяви Сайръс де ла Рубиа, главен икономист в „Хамбург къмършъл банк“.
Услуги срещу промишленост: разнопосочни сигнали
Активността в сектора на услугите се забавя до четиримесечно дъно: съответният индекс пада до 51,9 пункта през януари спрямо 52,4 пункта през декември, при очаквания за 52,6 пункта.
В промишлеността свиването продължава, но с по-бавен темп: PMI се повишава до 49,4 пункта от 48,8 пункта месец по-рано, над очакванията за 49,1 пункта. Индексът за промишлена продукция – компонент на съставния PMI – се връща в зоната на растеж, но новите поръчки продължават да намаляват за трети пореден месец.
Поръчки, износ и заетост: сигнал за охлаждане
Новите поръчки към бизнеса отбелязват най-слабо нарастване от септември 2025 г., а новите експортни сделки се свиват с най-бърз темп за последните четири месеца. Фирмите в еврозоната съкращават работни места за първи път от септември, показват данните.
Цени: натискът върху разходите се засилва
Разходите за суровини нарастват с най-бърз темп от февруари 2025 г., а цените на продукцията се повишават най-много от почти две години. Това подчертава, че инфлационните рискове в краткосрочен план остават значими.
Лихвите на ЕЦБ: аргументи за пауза
Умереният растеж и засиленият ценови натиск вероятно ще подкрепят позицията за запазване на лихвените нива от Европейската централна банка (ЕЦБ).
„Членовете на ЕЦБ вероятно ще сметнат за оправдано да задържат лихвите на сегашните нива. Някои от привържениците на по-агресивен подход може дори да заявят, че следващата стъпка трябва да бъде повишение на ставките, а не понижение“, посочи Сайръс де ла Рубиа.
Перспективи: повече увереност въпреки слабия импулс
Въпреки слабия импулс в реалната активност, оптимизмът за перспективите пред компаниите в еврозоната достига най-високото ниво от май 2024 г. – индикация, че бизнесът очаква стабилизиране по-късно през годината.
Какво означава за България и Пловдив
По-бавният ръст на услугите в еврозоната и продължаващото свиване в промишлеността подсказват за по-умерено външно търсене, което може да се отрази на българските износители и доставчици, включително фирмите от Пловдив и региона. В същото време задържането на съставния PMI над 50 пункта за 13-ти пореден месец подсказва, че растежът продължава, макар и с по-слаба инерция – сигнал за внимателно планиране на разширения, наеми и запаси.
На кратко
- PMI за еврозоната остава 51,5 пункта през януари – растеж за 13-ти пореден месец, но без ускорение.
- Услугите се забавят до 51,9 (от 52,4), под очакванията за 52,6.
- Промишлеността се свива по-бавно: PMI 49,4 (от 48,8), над очакваните 49,1; продукцията се връща към растеж.
- Поръчки и износ: най-слабо нарастване на нови поръчки от септември 2025 г.; експортните сделки се свиват най-бързо от четири месеца.
- Цени: разходите за суровини растат най-бързо от февруари 2025 г.; продукцията поскъпва най-много от почти две години.
- ЕЦБ: аргументи за задържане на лихвите; част от гласовете дори виждат риск от следващо повишение.
